三人行扣非利润稳增 算力基建打开第二增长曲线

时间：2026年11月13日 19:37:24 中财网

　　CFi.CN讯：三人行2026年前三季度营收30.12亿元，同比增长17.25%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长1.23%；单季度Q3经营性现金流净额0.40亿元，连续两季为正。归母净利润同比下滑23.65%，主要受华润饮料股价波动导致的公允价值变动损失扩大及信用减值影响，属非经常性扰动。

　　
　　近期机构研报指出，公司毛利率阶段性承压源于低毛利数字营销收入占比提升，但费用管控成效显著，Q3销售费用率等三项费率合计下降2.51个百分点。现金流改善与利润质量提升同步验证经营健康度。

　　
　　研报认为，扣非利润稳健增长反映主业韧性，而4.71亿元加码AIDC合作、参股芜湖云港、设立北京数据中心基金等动作，标志着算力基建布局从规划进入实质投入期。智算基础设施赛道空间大、客户协同强，有望成为稳定可持续的新盈利来源，估值逻辑正从营销服务商向‘营销+算力’双轮驱动切换。