桂冠电力Q3电量承压但电价大增 对冲效应强化盈利韧性

时间：2026年11月04日 12:46:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，桂冠电力2026年前三季度营收87.45亿元、归母净利润28.80亿元，同比均增19%；但单季度Q3发电量同比下降16.7%，水电出力明显减弱。近期机构研报指出，Q3来水偏枯拖累电量，但上网电价同比跃升14.3%至0.233元/kWh，创近年新高，有效缓冲电量下滑影响。

　　
　　研报认为，电价抬升主因三重支撑：去年Q3分摊不平衡电费导致基数偏低、广西煤电容量电价上调、以及火电占比提升带来结构溢价。尽管Q4来水仍承压，但低基数+政策红利延续，电价端支撑有望持续。

　　
　　研报指出，公司战略落地加速：西藏2000万千瓦水风光基地绑定藏粤直流，老挝500MW光伏项目已开工并直送云南电网，区外与海外双轮驱动打开长期成长空间。当前估值仅19倍PE，低于电力行业平均水平，盈利确定性与成长预期形成共振。