茅台市场化改革见效 飞天提价+渠道重构驱动Q3稳增

时间：2026年11月02日 15:21:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台2026年前三季度营收1332.8亿元，同比增1.8%；归母净利润644.7亿元，微降0.2%。第三季度单季营收410亿元、净利199.5亿元，分别增长3%和3.8%，符合市场预期。

　　
　　近期机构研报指出，市场化调整成效正加速兑现。研报认为，飞天茅台投放超预期叠加小幅提价，成为Q3增长主因；系列酒收入大增22%，反映渠道下沉与动销修复明显。研报指出，“i茅台”单季收入183亿元、暴增847.5%，占直销比重升至82.7%，C端调节功能愈发关键，有效平抑价格波动、增强报表确定性。

　　
　　研报认为，尽管非标产品减量拖累毛利率微降，但批价10月底仍坚挺在1700元/瓶，价格韧性支撑后续提价空间。当前估值仅20倍PE，处于周期低位，盈利预测连续上调，买进评级强化。