贵州茅台Q3直营放量218亿 系列酒增速达22%

时间：2026年11月01日 12:51:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，贵州茅台前三季度营收1309.71亿元，同比微增1.96%；归母净利润644.67亿元，小幅下滑0.25%。Q3单季营收402.67亿元、净利199.51亿元，分别增长3.08%和3.78%，盈利节奏明显改善。

　　
　　近期机构研报指出，Q3系列酒收入50亿元，同比大增22%，成为增长亮点；茅台酒虽仅增0.8%，但结构更优。直营渠道持续发力，Q3直营收入218亿元，同比+40.3%，其中“i茅台”贡献突出，前三季度平台酒类收入达585.6亿元，暴增361%。批发代理渠道同步收缩21.6%，反映渠道效率提升与控价能力增强。

　　
　　研报认为，直营占比提升带动净利率回升，Q3销售净利率51.4%，环比改善。尽管毛利率小幅承压，但品牌壁垒与基酒储备稳固，渠道改革红利正加速释放。业绩稳健叠加结构优化，支撑中长期估值中枢上移。