贵州茅台C端放量驱动增长 直营占比跃升成新引擎

时间：2026年11月01日 10:31:29 中财网

　　CFi.CN讯：贵州茅台2026年三季报显示，前三季度营收1332.84亿元(+2%)，归母净利润644.67亿元(-0.2%)；单季度Q3净利同比增3.8%，增速明显回暖。数据显示，i茅台不含税营收达585.62亿元，同比大增361%，直销收入737.74亿元、同比激增32.8%，而经销收入下降21.6%，渠道结构加速优化。

　　
　　近期机构研报指出，公司“全面向C”战略成效显著，i茅台成为核心增长极，带动直营占比持续提升，缓解了传统渠道压力。研报认为，产品结构虽短期拖累毛利率，但C端高毛利订单占比上升，叠加费用精准投放，Q3净利率回升至51.4%，盈利质量改善。

　　
　　研报指出，系列酒经销商精简68家，聚焦优质终端，配合场景与服务转型，有望提升单店效能。国际化短期承压，但国内基本盘稳固，消费升级背景下，高端白酒龙头定价权与现金流优势依然突出。