珀莱雅Q3增收不增利 花知晓并表+多品牌推广致短期承压

时间：2026年10月31日 15:51:43 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，珀莱雅2026年前三季度营收76.27亿元，同比增长7.46%；归母净利润12.56亿元，增长22.46%。但单看Q3，营收22.53亿元，大增29.76%，归母净利润却仅0.88亿元，同比下降61.18%，扣非利润同比下滑65.20%。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压主因三方面投入加大：红宝石面霜4.0新品上市宣传、子品牌OR/原色波塔/惊时加速孵化、以及整体投流成本上升。花知晓并表贡献显著收入增量，但其毛利率偏低，叠加线下渠道占比提升，拖累Q3整体毛利率至69.78%，同比降4.9个百分点。

　　
　　研报认为，短期费用高企是战略性投入，而非经营恶化。双11珀莱雅连续四年登顶美妆首日榜首，验证主品牌势能；多个子品牌已进入放量初期，形象推广费用正逐步转化为市场份额。当前估值仅12倍PE，处于历史低位，盈利拐点有望在Q4显现。