珀莱雅Q3增收不增利 花知晓并表拉低利润但打开彩妆增长空间

时间：2026年10月31日 15:46:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，珀莱雅2026年第三季度营收22.53亿元，同比大增29.76%，但归母净利润仅8820万元，同比下滑61.18%。主因是花知晓并表带来收入增量，但其较低毛利率拖累整体盈利水平；同时双十一前置推广、抖音渠道费用上升及小品牌新品密集投放，推高销售费用率至53.44%。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压属阶段性策略性投入，非经营恶化。研报认为，彩妆板块收入同比激增248.52%，核心来自花知晓并表及原色波塔持续高增；洗护板块亦增长23.82%，OR等新品牌表现稳健。这标志着公司多品牌矩阵初见成效，成长曲线正从单一护肤向彩妆、洗护双轮驱动切换。

　　
　　研报指出，Q4双十一大促效果将成为关键观察窗口。若大促带动花知晓、原色波塔放量并摊薄营销成本，叠加主品牌产品升级落地，利润率有望企稳回升。当前13倍PE处于历史低位，估值已反映短期压力。