泸州老窖业绩出清完成 渠道修复启动在即

时间：2026年10月30日 16:56:32 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年前三季度营收146.68亿元，同比下滑36.58%；归母净利润56.71亿元，同比下降47.31%。单季度看，Q3营收41.95亿元、净利13.32亿元，分别下滑37.14%和57.03%。毛利率降至79.37%，税金及附加率升至17.27%，销售回款与经营现金流同步承压，期末存货达156.79亿元，同比增长14.05%。

　　
　　近期机构研报指出，当前大幅下滑主因主动控货、价格体系重塑及高端产品结构优化，非需求崩塌。研报认为，中秋国庆前国窖1573价格策略已调整，窖主节等年轻化动作持续落地，10年、15年份酒布局有望打开新增量；渠道库存虽高，但合同负债大幅减少15.22亿元，反映终端压货压力正实质性缓解。

　　
　　研报指出，业绩“大幅出清”实为阶段性阵痛，渠道利润空间修复后动销有望回暖。当前16.3倍2026年PE处于历史低位，估值已充分反映悲观预期，后续经营质量改善将成为股价催化核心。