五粮液Q3主动控量稳价 批价回升库存出清

时间：2026年10月28日 21:57:11 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，五粮液2026年前三季度营收328.6亿元，同比增长7.2%，归母净利润97.1亿元，大增50.0%；但单季度Q3营收44.4亿元、净利9.6亿元，分别下滑37.7%和48.3%。经营性现金流Q3同比转正至22亿元，合同负债环比降15亿元，其他流动负债持续减少，反映报表加速出清。

　　
　　近期机构研报指出，Q3业绩承压主因公司主动实施稳价去库策略，收紧补贴、严管渠道，推动普五批价从710元回升并稳定在760–780元区间，渠道库存维持1–2个月合理水位。研报认为，毛利率提升(Q3+8.7pcts)与净利率韧性(前三季度达29.6%)印证产品结构优化，高价五粮液占比提升正拉动盈利质量修复。

　　
　　研报指出，央视中秋晚会+群星演唱会强化品牌场景渗透，回购已落地12亿元(目标80–100亿)，叠加7%高股息，安全边际增强。当前核心矛盾已从‘价格失守’转向‘动销回暖’，批价企稳是后续估值修复的关键信号。