无量始终是脆弱的根源

时间：2026年10月19日 15:32:02 中财网

　　周一，沪深主板还是顽强翻红了，但两市量能只有1.5万亿元出头，这样的量能不能支撑指数改变下跌趋势。长鑫科技、宁德时代等新兴行业代表的品种领跌，宇树科技等次新股反弹，双创指数还是调整的。尤其是我们注意到近期调整时，金融等护盘还是很明显的，国有大行更是在近期刷新了历史新高。而科技股是全面的跳水，这个意外吗？当然不意外，这已经是下半年以来市场走势的常态了，也有人调侃从站在光里到站在田里的切换。资金没有大的改变，也就导致热点结构的延续，这是需要股民明确的。

　　如今热点拥挤度数据分析：前5%个股成交额集中度回落至43.5%，较7月最高点49.8%已下降6.3pct。拥挤之后容错降低。比如一点业绩波动(乃至业绩预期波动)就会触发主观卖出，再触发风控产品卖出，再触发……越拥挤，这种滚雪球似的下跌越容易发生，只要发生一次就是暴跌。如今市场热点拥挤度下降后，比较均衡，降低了大幅下跌的可能，但要想改善行情，量能是关键。

　　在《全球加息周期，各品种影响分析》中，详解能源是加息周期中，历次唯一正收益的。不少股民也在思考，是不是要增配一些能源品种。之前我们选择的是煤炭，源于国内定价因素。毕竟原油、黄金等都是国际定价，股民分析时需要考虑诸多国际因素，比较复杂一些，但国内的因素的煤炭就简单了很多。《煤炭业绩报的门道，选股思维研究》做了分析，单纯煤炭价格上涨会带来利润提升的行情，还有很多其他类型，如成本降低、增加产能等，还有如果股民分析的煤炭股的估值仅仅是依托于煤炭价格，那么很可能一波周期过去，就要小心了；但如果是产能、成本、股息等多重因素的，就会相对可靠了。同时，如今也有一批煤炭股开始摆脱行业周期在转型。