银行股迎负债成本改善窗口 红利防御价值凸显

时间：2026年10月17日 17:11:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月社融增量3.55万亿元，环比多增1.89万亿元，但存量增速续降至7.11%；新增人民币贷款1.27万亿元，同比少增3347亿元，住户贷款新增为零，企业中长期贷款降幅收窄，结构优化。财政存款减少4300亿元，推动企业存款同比多增3906亿元，非银存款大幅减少主因季末理财回表。

　　
　　近期机构研报指出，当前融资需求仍弱，贷款对社融贡献持续下降，但上市银行正迎来负债成本改善的关键窗口。研报认为，存款定期化趋势放缓、理财回表带来低成本资金补充，叠加不良生成平稳、拨备充足，银行净息差压力边际缓解。

　　
　　研报指出，规模增长对业绩解释力减弱，而负债成本与信用成本成为短期核心变量。在稳增长政策加力背景下，银行板块红利属性和低估值防御价值进一步强化，推荐工行、招行、杭州银行等基本面扎实、零售韧性较强的标的。