政府债放量支撑社融 信贷结构改善待政策落地

时间：2026年10月17日 09:16:26 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，9月社融增量3.55万亿元，同比微增177亿元；政府债券融资单月新增1.54万亿元，同比多增3469亿元，成为主要支撑。企业中长期贷款同比少增收窄至200亿元，居民贷款增量为0，反映需求仍偏弱。M2、M1增速分别回落至7.2%和3.2%，剪刀差扩大至4.0个百分点，显示货币活化不足。

　　
　　近期机构研报指出，专项债发行提速叠加PSL利率下调、房贷贴息等新政策落地，正从“政府驱动”向“政企协同”过渡。研报认为，四季度政府债仍有约7600亿元待发，配套融资将逐步释放，企业中长期贷款有望边际改善。

　　
　　研报指出，尽管居民信贷修复偏慢，但一线楼市成交已现回暖迹象；企业端在低基数和政策工具撬动下，信贷结构优化信号初显。后续社融增长更重质量，政策传导效率将成为影响银行股及基建链相关公司估值的关键变量。