三因子模型跑赢基准4.4倍 行业轮动新范式落地

时间：2026年10月08日 22:36:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2018年7月至2026年9月，三因子行业配置模型累计收益达10.54倍，远超业绩基准1.96倍；年化收益率33.04%，回撤仅20.99%，显著优于基准的8.48%和42.33%。近期机构研报指出，该模型融合预期差、低估值与动量三大逻辑，通过申万二级行业EPS一致预期变动、PE Z-score和12个月动量排序加权打分，优选4-8个行业等权配置，月度调仓。

　　
　　研报认为，模型在2026年6月、7月和10月连续验证有效性：6月组合绝对收益近18%，7月市场调整中仍录得7%正收益并跑赢基准21个百分点，10月聚焦半导体、光学光电子等高景气方向。研报指出，当前A股处于预期修复阶段，分析师上调EPS的行业更易获得资金青睐，叠加估值低位与趋势强化，形成共振上涨条件。