中国国航亏损扩大但拐点将至 油价回落+国际线改善驱动修复

时间：2026年09月03日 12:08:45 中财网

　　CFi.CN讯：中国国航2026年中报显示，上半年营收892.7亿元，同比增长10.5%，但归母净利润为-22.9亿元，亏损同比扩大4.8亿元。其中二季度单季净亏40亿元，较去年同期由盈转亏，主因国际油价大幅上涨推高燃油成本，单位ASK燃油成本同比激增32%。

　　
　　近期机构研报指出，尽管短期承压，但多项积极信号已显现：国际航线ASK增长4.11%、客座率提升7.25个百分点，供需匹配增强；客公里收益全面上行，港澳台航线收益同比涨7.33%；叠加财务费用减少7.85亿元，汇兑收益大增4.75亿元，投资收益稳定在12亿元。

　　
　　研报认为，当前亏损主要来自油价扰动，而非需求疲软。公司主动放缓飞机引进节奏，机队增速下调，有望缓解未来折旧与运力压力。随着三季度油价高位回落预期强化，叠加暑期及国庆国际出行旺季催化，盈利修复弹性显著。维持“买入”评级，核心关注油价走势与人民币汇率变化。