聚和材料银价扰动暂压利润 空白掩膜版量产打开新空间

时间：2026年09月02日 09:51:30 中财网

　　CFi.CN讯：聚和材料2026年半年报显示营收106亿元，同比增长64.8%，但归母净利润为-0.86亿元，同比下滑147.9%。二季度利润承压明显，单季归母净利亏损3.76亿元，主要受银价剧烈波动引发存货跌价及衍生品浮亏2.26亿元影响，叠加出口增值税政策调整导致短期盈利传导不畅。

　　
　　近期机构研报指出，上述扰动属阶段性因素，银价趋稳后库存与套保错配将缓解，出口税负也正通过报价调整逐步向下游传导。研报认为，公司少银化技术进展扎实，20%以下低银浆已规模量产，纯铜浆小批量出货；更关键的是，空白掩膜版已完成SK海力士等头部客户量产验证，并启动上海本土化产能建设。

　　
　　研报强调，半导体级掩膜版业务从0到1突破，不仅对冲光伏周期风险，更打开第二成长曲线。当前估值已反映短期压力，2027年PE仅22倍，成长性溢价尚未充分体现。