通化东宝胰岛素放量+FDA获批 双驱动估值上修

时间：2026年08月31日 12:26:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，通化东宝2026年上半年营收15.5亿元，同比增长11.1%；归母净利润3.0亿元，同比大增37.3%。经营活动现金流净额达5.3亿元，同比增长62.4%，盈利质量明显改善。胰岛素类似物销量快速增长是核心驱动力，甘精、门冬系列市占率分别提升约15%和至14%，人胰岛素国内市占率达52%，稳居第一。

　　
　　近期机构研报指出，公司受益新一轮胰岛素集采续标成功，三代胰岛素销量2026年预计达4877万支，同比增长33.9%。同时，门冬胰岛素获美国FDA批准、人胰岛素获马来西亚GMP认证，海外注册取得实质性突破，为后续出海放量铺路。

　　
　　研报认为，尽管2026年净利润同比微降(主因2025年投资收益高基数)，但生物制品收入持续高增长，26E/27E分别达32.3亿/36.9亿元，增速超20%。创新管线进展顺利，司美格鲁肽生物类似药已报产，支撑长期成长逻辑。DCF目标价由此上调至11.74元，对应2026年PE 35.1倍，显著高于行业平均，反映市场对其龙头地位与国际化能力的认可。