古井贡酒主动去库换增长 年份原浆焕新稳价盘

时间：2026年08月30日 12:11:28 中财网

　　CFi.CN讯：古井贡酒2026年中报显示，上半年营收101.3亿元，同比下降27.0%；归母净利21.6亿元，下滑40.9%。二季度单季营收26.9亿元，同比降43.3%，净利5.6亿元，下滑58.1%。年份原浆仍是主力，占营收79%，吨价微降但毛利率保持85%高位；经销商数量华中减少94家，反映渠道精耕深化。

　　
　　近期机构研报指出，公司自2025年下半年起主动弱化回款考核、推动终端动销，春节后古5/古8升量不提价，近期更宣布年份原浆全系酒体升级、提质不提价。这一系列动作并非被动承压，而是以短期报表让渡换取品牌力与渠道健康度的夯实。

　　
　　研报认为，销售费用率阶段性上升、合同负债回落，实为策略性让利终端；2026年收入预计触底，2027年起将恢复6.9%增长，估值已回落至18.7倍PE，处于历史偏低区间。年份原浆基本盘稳固、升级落地有望加速动销回暖，是后续股价修复的核心驱动力。