海天味业淡季稳增长 旺季弹性+成本拐点将至

时间：2026年08月28日 12:01:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海天味业2026年上半年营收161.5亿元、同比增长6.0%，归母净利润41.9亿元、增7.1%；但二季度单季增速放缓，营收和净利分别仅增2.9%和2.2%，扣非净利更同比下降3.4%。产品结构上，酱油、蚝油、调味酱等核心品类增长平稳，其他品类贡献主要增量；渠道方面线上增速达11.4%，线下仍占主导；区域中中部表现最佳，北部略有承压。

　　
　　近期机构研报指出，短期利润承压主因大豆及PET成本上涨叠加人民币升值带来汇兑损失，导致Q2毛利率微降0.4个百分点、扣非净利率下滑1.5个百分点。但费用端明显优化，销售费用率下降1.1个百分点，反映公司主动控费能力增强。

　　
　　研报认为，成本压力已近高点，下半年大豆价格趋稳，叠加旺季提价传导与动销回暖，收入弹性有望提升。同时，公司渠道稳定、经销商净增延续，为后续增长夯实基础。盈利预测持续上调，2026-2028年净利复合增速超9%，估值仍有提升空间。