恒力石化净利暴增136% 炼化价差修复驱动第二增长

时间：2026年08月21日 09:56:31 中财网

　　CFi.CN讯：最新财报显示，恒力石化上半年实现营收982亿元，同比下降5.5%，归母净利润72.1亿元，同比增长136.3%。其中二季度营收490亿元，归母净利润33亿元，同比大幅增长229.5%。公司炼化产品、PTA和新材料产品毛利率整体提升，综合毛利率同比上升1.9个百分点至14.0%。原油采购均价同比下降7%，带动成本改善，同时PTA和新材料产品实现顺价销售。

　　
　　券商披露研报指出，原油库存收益叠加炼化产品价差修复是上半年业绩高增主因。中东局势推高油价后，国内成品油和烯烃价差较上半年均值明显扩大，公司凭借芳烃差异化优势充分受益。研报认为，虽然聚酯产业链顺价能力存在分化，但公司成本控制能力和产品结构优化使其盈利能力持续增强。

　　
　　研报进一步指出，化学原料行业资本开支增速已连续下降，产能拐点逐步临近。随着下游库存去化至低位，全球补库需求有望推动行业景气回暖。公司新材料项目稳步推进，锂电池湿法隔膜完成国产原料验证，差异化化纤新品通过鉴定，细旦阻燃工业丝实现量产。这些进展正打开中长期成长空间，有望形成第二增长极。

　　
　　综合来看，炼化价差持续修复与新材料产能爬坡形成双轮驱动，恒力石化未来业绩弹性值得关注。