上海家化扣非净利高增59% 盈利改善超预期

时间：2026年08月21日 09:21:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，上海家化2026年上半年实现营收37.9亿元，同比增长9%，归母净利润3.81亿元，同比增长43.4%，扣非归母净利润3.52亿元，同比增长58.9%。第二季度扣非净利润同比大增195.6%，利润弹性充分释放。

　　
　　一份研报观点认为，公司盈利能力显著改善。研报指出，美妆业务收入达到10.3亿元，同比增长38.2%，收入占比提升至27.2%，毛利率高达74.4%，成为业绩增长的核心引擎。佰草集大白泥、仙草油以及玉泽屏障修护系列持续放量，六神花露水等个护产品稳健增长，共同支撑基本盘。

　　
　　研报认为，采购端价格优化、生产自动化升级、海外退税一次性影响以及费用效率提升，推动公司整体毛利率同比上升3个百分点至66.3%，净利率也明显改善。同时线上渠道持续优化，抖音自播占比稳步提升，品牌焕新战略效果逐步显现。此外，海外关税退税、投资收益及政府补助进一步增厚利润。

　　
　　研报指出，在美妆双引擎带动下，公司产品结构优化和运营提效成效显著，基于上半年超预期表现上调了2026-2028年盈利预测并维持买入评级。这些积极变化显示，上海家化盈利能力持续修复，美妆赛道增长动能强劲，有望成为推动公司估值提升的重要催化因素。