英媒：干预日元汇率暴露美国金融“软肋”
对日元汇率的干预直指美国脆弱的软肋。 美国财政部在日元问题上的冒险听起来可能像是相当抽象的东西--那种“重大宏观”事件，此类事件会让那些摸着下巴希望自己是央行行长的人以及那些以货币市场内部运作为生活重心的无聊书呆子们兴奋不已。 从表面上看，这件事相当简单，没有争议。几个月来，日元一直在下跌，似乎超出了仅从全球利率差距来看的合理水平。日本需要帮助，其坚定的盟友美国也乐于施以援手，购买了一些日元，吓阻投机者，并承诺如果形势没有好转，就会采取进一步的联合行动。这样做或许会取得效果--在一个经常让任何试图驯服它的人低头的市场中，这是很少见的。 到目前为止，一切都很简单，这是美国在慷慨地表示与日本团结一致，同时提醒人们，至少在短期内，这个超级大国甚至可以让全球最大的市场--货币市场--屈从于自己的意志。 但这一切的背后是一系列的紧张状况，值得货币市场以外的人士密切关注。整个事件直指美国一些关键经济矛盾和脆弱性的核心，以及美国实力的局限性。 在全球市场观察人士中，很少有人相信美国对干预日元所做的解释。美国财政部长斯科特·贝森特在接受采访时表示，他指示的购买日元旨在降低更广泛的亚洲货币危机风险，称“许多亚洲货币都会跟随日元”。相信1998年那样的危机真的可能会发生有点牵强，但贝森特称一些主要亚洲货币贬值已经有一段时间了。 这从几个方面给美国造成困扰。一个方面是亚洲货币疲软使该地区的出口产品便宜得多，而从美国进口的产品则贵得多。亚洲货币疲软常常被美国视为一种不公平的出口优势。但任何试图纠正这个问题的强硬手段都会伴随令人厌恶的权衡。例如，日本可以通过以下两种方式之一明显推高日元：大幅提高日本利率，或者大量出售其持有的巨额美国国债。 提高利率是一件棘手的事情，不仅因为国内政治原因，同时也因为提高利率会使日本政府债券成为比美国国债更有吸引力的投资对象。如果日本进一步加大已经相当可观的出售美国资产的力度，这会压低美国债券价格并提高美国借贷成本，从而对美国造成直接伤害。 事实是，虽然美国在贸易、防务和地缘政治问题上气势汹汹，但它需要朋友和盟友。它需要全世界购买它的债券，而不能让海外大国避开甚至出售美债。美国靠借钱过活，其财政赤字规模远超过其他发达经济体。 去年年初，贝森特明确表示，债券的低收益率是特朗普第二个总统任期关注的重点。当年晚些时候，他对《金融时报》说：“市场风险到底在哪里？”他说得有道理。当时，美国债券市场看起来相当乐观，基准的美国10年期借贷成本降至4%左右。 现在市场风险来了。虽然还远未到危机的地步，但还是来了。借贷成本目前约为4.6%，30年期债券收益率自上次金融危机以来首次突破5%，部分原因是人们开始怀疑美联储是否真的愿意通过提高利率来应对棘手的通胀。 美国仍然享有离谱的特权。由于新任美联储主席凯文·沃什令人费解的沟通风格，投资者正以批判的眼光审视他，但美元仍然是在全球占主导地位的储备货币，沃什拥有的特权地位确实给了他一些让其他央行行长羡慕的回旋余地。但目前美国国债市场的突然疲软表明，投资者正在考验他和贝森特。 日本会从这种极为罕见的联合干预中受益以提振日元。日元走软推高了进口价格，加剧了通胀，如果美国能够帮助减缓甚至阻止日元下跌，那将是一场胜利。 但美国对日元的干预带有理性的利己主义色彩。真正的受益者是美国，未来任何干预都将通过美联储的一项机制来实施，而这项机制会限制立即出售美国国债。 在某种程度上，这是在日本有需要的时候伸出援手的慷慨之举。不过，其副作用是提醒世界，美国脆弱的软肋到底在哪里。(编译/杨新鹏) .参.考.消.息
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