AI投资热潮分化风投市场 小型基金募资面临困境

时间：2026年08月04日 18:12:35 中财网

　　人工智能投资热潮正在显著分化风险投资行业，大型顶级基金获得绝大多数资金，而小型及专注领域的基金则面临严重募资困难。

　　
　　去年初，Felix Capital计划募集6亿美元新基金，目前仍短缺1.5亿美元。投资者要求看到旧基金的实际回报，并优先配置给能接触顶级AI公司的基金。这直接压缩了小型管理人的空间，他们持有的初创公司缺乏高回报退出路径。

　　
　　德国468 Capital两年前启动10亿美元成长基金募集，但因有限合伙人兴趣不足已搁置计划，转向今年募集规模更小的早期基金。成立30年的Northzone也在为新基金从更广泛投资者处筹集较小额资金。

　　
　　今年一季度，OpenAI、Anthropic、xAI、Waymo和Nscale五家公司就占据了78%的风险投资交易金额。早期押注这些公司的顶级机构如Andreessen Horowitz处于明显优势。小型新兴基金难以领投，因为种子轮往往需要开出1000万至1500万美元的支票，而基金规模仅1亿美元的管理人无力承担。

　　
　　新兴风投经理去年共募集约620亿美元，较2022年疫情高峰期的1634亿美元下降约60%。与此同时，基金表现分化加剧，2024年 vintage基金中顶级10%与最差25%的回报差距显著扩大。

　　
　　这一趋势也影响了大量非AI独角兽企业。许多企业软件和金融科技公司在过去五年获得高估值，如今却因增长放缓、买家挑剔和IPO难度增加而成为退出难题。部分基金已开始减记资产价值或以折扣退出。