K型行情斜率难延续 短期风格修复机会浮现

时间：2026年07月25日 19:10:23 中财网

　　最新基金二季报数据显示，主动权益基金持仓进一步向电子、通信等少数高景气行业极致集中，超过一半的一级行业持仓比例处于历史低位。同时市场成交也高度集中，前5%个股成交占比已连续两个半月超过45%的警戒线。

　　
　　近期机构研报指出，这种持仓与交易双重集中导致K型行情难以继续沿原有斜率强化。研报认为，当前调整属于高拥挤后的再定价，而非牛市趋势结束。公募基金基准改革虽产生影响，但存量持仓短期大幅调整概率较低，边际资金不再单边涌入科技，历史低配行业资金承接能力有望增强。

　　
　　研报指出，当前已出现筹码层面的扩散，但基本面全面扩散仍需等待盈利增速边际变化ΔG的确认。在生产强、需求弱的格局未明显改变前，风格再平衡更可能以阶段性修复形式出现。短期来看，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且有业绩支撑的方向。

　　
　　研报认为，短期再平衡行情值得关注两类机会：一是银行、公用事业、电力等稳定金融方向的配置修复；二是有色、煤炭、基础化工、农林牧渔、医药等已现盈利改善线索的低位行业。中期科技主线盈利基础仍较稳固，下一阶段重点将转向国产算力、半导体、电力设备、能源金属、商业航天、机器人等具备订单兑现和叙事扩张能力的“二次点火”方向。