郭施亮:节后A股还有戏吗?

时间:2021年04月30日 08:25:50 中财网
很快,又到了五一小长假的休息时间。在这个五一假期里,A股市场的休市时间较长,从5月1日休市到5月5日,港股通则提前休市,对股票市场行情还是会构成或多或少的影响。


股市休市时间不短,在此期间,最大的不确定风险,还是来自于外部市场环境的影响因素。例如,在2019年五一小长假之后,因突发外部因素的冲击影响,节后股市出现了5.58%的单日跌幅,市场用了数月时间才把这一跌幅修复回来。


不过,与前几年相比,A股市场自身的抗风险能力明显提升,即使在A股休市期间出现突发黑天鹅的事件,但对A股市场的冲击影响也会比较有限,很难发生2019年五一节后的突发大跌走势。


退一步来说,即使市场出现突发大跌的走势,也未必是一件坏事。参考2019年五一节后的市场走势,在市场处于估值合理区域,甚至是估值底部区域期间,每一次的大跌行情,都会伴随着难得的抄底机会,对中长线投资者而言,却是带来了一个很好的低吸机会。


从目前A股市场的大环境分析,虽然市场指数处于3400点至3500点的震荡区域,但考虑到去年指数编制改革的因素以及市场本身估值合理的问题,实际上当前的3400点已经跟前几年的3400点有着本质上的区别。如果不是遇到非常特殊的重大利空影响,A股市场基本上很难回到3000点下方的位置。


随着上市公司一季报业绩的陆续披露,今年A股上市公司的业绩普遍出现预喜的情况,在上市公司完成业绩披露之后,A股市场的估值体系也会随之发生改善,这有利于A股市场的中长期走势。在股市估值本身处于合理的状态下,市场的价值中枢也会随之提升,降低市场非理性大跌的空间与频率。


在节前最后几个交易日的时间内,沪指出现了三连阳的走势,且作为聪明资金的外资资金,也呈现出持续净流入的态势,这给A股市场节后行情带来了积极的预期。一般来说,外资资金的持续净流向表现,往往具有风向标的影响意义。换言之,即使市场处于反复震荡的过程之中,但聪明资金却呈现出持续净流入的情况,那么将会从一定程度上释放出外资做多的积极预期。反之,如果外资持续出现净流出的态势,特别是持续大额净流出的现象,那么就应该要引起足够的警惕了。


在五一小长假期间,如果市场没有特别的利空影响,节后市场还是有一定概率出现开门红的走势。在过去五年时间,在五一节后的首个交易日内,市场呈现出涨跌互现的走势,很大程度上节后走势还是对节前行情运行趋势的延续。


在市场处于合理估值区域的阶段内,结合国内金融市场“防风险,守底线”的政策基调,A股市场发生大涨大跌的频率明显降低,但随着国内经济基本面的持续回暖和上市公司盈利能力的稳步改善,未来市场指数很大概率保持稳中有升的运行趋势。在房住不炒的背景下,房地产增值预期开始逐渐下降,未来股票市场有可能成为新的资金蓄水池,随着居民储蓄向投资转化的进程加快,未来股票市场有望成为国内普遍家庭的主要投资渠道,股市有望获得持续性增量资金的补充。

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