杭州正才控股集团有限公司2016年公司债券之2019年度受托管理事务报告 16正才03 : 杭州正才控股集团有限公司2016年公司债券之2019年度受托管理事务报告

时间:2020年06月30日 15:11:14 中财网
原标题:杭州正才控股集团有限公司2016年公司债券之2019年度受托管理事务报告 16正才03 : 杭州正才控股集团有限公司2016年公司债券之2019年度受托管理事务报告


杭州正才控股集团有限公有限公司
2016年公司债券之
2019年度受托管理事务报告


杭州正才控股集团有限公司


(住所:浙江省杭州市湖墅南路111号2001-1室)

债券受托管理人


(住所:北京市朝阳区安立路66号4号楼)
二零二零年六月


重要声明


本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》(以下简称《管理办法》)、《公
司债券受托管理人执业行为准则》(以下简称《执业行为准则》)、《上海证券交易
公司债券上市规则(
2018年修订)》(以下简称上市规则)、《杭州正才控股集团
有限公司与中信建投证券股份有限公司关于杭州正才控股集团有限公司公开发
行人民币公司债券之债券受托管理协议》(以下简称《受托管理协议》)及其它相
关信息披露文件以及杭州正才控股集团有限公司(以下简称“发行人”或“公
司”)出具的相关说明文件和提供的相关资料等,由受托管理人中信建投证券股
份有限公司(以下简称“中信建投证券”或“受托管理人”)编制。中信建投
券编制本报告的内容及信息均来源于公司提供的资料或说明。


本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见,投资者应对相关
事宜作出独立判断,而不应将本报告中的任何内容据以作为中信建投证券所作的
承诺或声明。在任何情况下,未经中信建投证券书面许可,不得将本报告用作其
他任何用途。



目录


一、受托管理的公司债券概况....................................................................................3
二、公司债券受托管理人履职情况............................................................................3
三、发行人
2019年度经营和财务状况......................................................................4
四、发行人募集资金使用及专项账户运作情况........................................................5
五、发行人偿债意愿和能力分析................................................................................6
六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化的情况....................................7
七、增信措施、偿债保障措施的执行情况及有效性分析........................................8
八、债券的本息偿付情况..........................................................................................10
九、募集说明书中约定的其他义务..........................................................................11
十、债券持有人会议召开的情况..............................................................................11
十一、发行人出现重大事项的情况..........................................................................12
十二、对债券持有人权益有重大影响的其他事项..................................................12



一、受托管理的公司债券概况公司债券概况

杭州正才控股集团有限公司发行的由中信建投证券担任受托管理人的债券
包括:16正才0316正才05,本期债券具体情况见下表:
表:受托管理债券概况

项目
16正才
03 16正才
05
债券名称
杭州正才控股集团有限公司
2016年
公司债券(第二期)(品种一)
杭州正才控股集团有限公司
2016年
公司债券(第三期)(品种一)
核准文件
和核准规

证监许可
[2015]2920号,40亿元证监许可
[2015]2920号,40亿元
债券期限
5年
5年
发行规模
7.84亿元
15.00亿元
债券利率
6.20% 5.50%
计息方式单利按年计息,不计复利单利按年计息,不计复利
还本付息
方式
每年付息一次,到期一次还本每年付息一次,到期一次还本
付息日
2017年至
2021年间每年的
4月
25日
为上一计息年度的付息日。如投资者
行使回售选择权,则其回售部分债券
的付息日为
2017年至
2019年间每年

4月
25日(法定节假日或休息日
顺延)。

2017年至
2021年间每年的
9月
5日
为上一计息年度的付息日。如投资者
行使回售选择权,则其回售部分债券
的付息日为
2017年至
2019年间每年

9月
5日(法定节假日或休息日顺
延)。

担保方式
实际控制人钭正刚先生提供全额无
条件不可撤销连带责任保证担保。

实际控制人钭正刚先生提供全额无
条件不可撤销连带责任保证担保。

发行时信
用级别
主体信用等级为
AA+,债券信用等级

AA+。

主体信用等级为
AA+,债券信用等级

AA+。

跟踪评级
情况
2020年
6月
28日,大公国际资信评
估有限公司出具了跟踪评级报告(大
公报
SDB[2020]102号),公司主体
长期信用等级维持
AA+,评级展望维
持稳定,本期债券信用等级维持
AA+。

2020年
6月
28日,大公国际资信评
估有限公司出具了跟踪评级报告(大
公报
SDB[2020]102号),公司主体
长期信用等级维持
AA+,评级展望维
持稳定,本期债券信用等级维持
AA+。


二、公司债券受托管理人履职情况

报告期内,受托管理人依据《管理办法》、《执业行为准则》、上市规则和其
他相关法律、法规、规范性文件及自律规则的规定以及《受托管理协议》的约定,


持续跟踪发行人的资信状况、募集资金使用情况、公司债券本息偿付情况、内外
部增信机制及偿债保障措施实施情况等,并督促发行人履行公司债券募集说明书、
受托管理协议中所约定的义务,积极行使债券受托管理人职责,维护债券持有人
的合法权益。

、内外
部增信机制及偿债保障措施实施情况等,并督促发行人履行公司债券募集说明书、
受托管理协议中所约定的义务,积极行使债券受托管理人职责,维护债券持有人
的合法权益。


三、发行人
2019年度经营和财务状况

(一)发行人
2019年度经营情况


2019年,发行人实现营业收入
641.70亿元,其中有色板块和贸易板块业务
收入分别为
268.37亿元和
352.91亿元,收入占比分别为
41.82%和
55.00%;当
年度毛利率为
6.39%,较上年度有所下降,主要是有色板块及贸易板块毛利率水
平均有所减少所致。


单位:亿元

业务板块
本期上年同期
收入成本毛利率
收入占

收入成本毛利率
收入占

有色板块
268.37
237.06
11.67
41.82
277.58
244.75
11.83
42.22
绿能板块
9.32
6.79
27.15
1.45
22.28
15.38
30.99
3.39
贸易板块
352.91
351.98
0.26
55.00
341.02
339.25
0.52
51.88
其他
11.10
4.84
56.40
1.73
16.51
10.78
34.68
2.51
合计
641.70
600.67
6.39
-657.38
610.15
7.18
-

(二)发行人
2019年度财务状况


2019年末,发行人总资产、净资产分别为
5,586,936.73万元、2,122,484.54
万元,分别较上年末减少
22.16%、4.79%,主要系发行人在
2019年出售了原控
股子公司中国锦江环境控股有限公司(现更名为“浙能锦江环境控股有限公司”)


29.79%股权而丧失控制权所致。

2019年度,发行人实现营业收入
6,416,996.77万元,较上年度减少
2.39%;
实现净利润
217,167.53万元,较上年度增长
88.47%,主要系发行人对胜美有限
公司长期股权投资的投资收益增加所致。


表:发行人主要财务数据


单位:万元、%、%

项目
2019年度/末
2018年度/末增减变动情况
流动资产合计
1,706,866.75
2,749,855.86
-37.93%
非流动资产合计
3,880,069.98
4,427,152.42
-12.36%
资产总计
5,586,936.73
7,177,008.29
-22.16%
流动负债合计
2,603,121.44
3,237,996.94
-19.61%
非流动负债合计
861,330.75
1,709,633.07
-49.62%
负债合计
3,464,452.19
4,947,630.01
-29.98%
所有者权益合计
2,122,484.54
2,229,378.28
-4.79%
营业收入
6,416,996.77
6,573,839.23
-2.39%
营业利润
234,566.75
158,543.70
47.95%
利润总额
232,838.69
157,939.16
47.42%
净利润
217,167.53
115,225.31
88.47%
经营活动产生的现金流量净额
505,207.85
523,794.16
-3.55%
投资活动产生的现金流量净额
-179,610.10
-591,044.60
-69.61%
筹资活动产生的现金流量净额
-497,463.31
31,249.82
-1,691.89%
现金及现金等价物净增加额
-173,937.67
-31,398.58
453.97%
流动比率
0.66
0.85
-22.86%
速动比率
0.46
0.72
-36.77%
应收账款周转率
60.60
40.65
49.07%
存货周转率
15.55
14.07
10.54%
EBITDA全部债务比
0.28
0.20
41.45%
利息保障倍数
2.56
1.80
42.04%
现金利息保障倍数
3.63
4.16
-12.62%
EBITDA利息倍数
4.40
3.13
40.57%

四、发行人募集资金使用及专项账户运作情况

(一)募集资金使用情况


2016年
4月
26日,发行人完成“16正才
03”的发行工作,发行规模
7.84
亿元,票面利率
6.20%;2016年
9月
6日,发行人完成“16正才
05”的发行工
作,发行规模
15.00亿元,票面利率
5.50%。


根据《募集说明书》约定,“16正才
03”、“16正才
05”的募集资金全部用
于偿还银行借款及补充公司流动资金。



截至目前,发行人公司债券“16正发行人公司债券“16正才
03”募集资金在扣除发行费用后,用
于偿还银行借款
6.00亿元,补充流动资金
1.82亿元;“16正才
05”募集资金在
扣除发行费用后,用于偿还银行借款
4.30亿元,补充流动资金
10.66亿元。


(二)募集资金专项账户运作情况


2016年
4月,发行人与平安银行股份有限公司杭州分行、中信建投证券签
署了《关于杭州正才控股集团有限公司
2016年公司债券(第二期)之账户及资
金三方监管协议》,设立了“16正才
03”的募集资金专项账户,用于本次公司
债券募集资金的接受、存储、划转与本息偿付。



2016年
9月,发行人与中信银行股份有限公司杭州钱塘支行、中信建投
券签署了《关于杭州正才控股集团有限公司
2016年公司债券(第三期)之账户
及资金三方监管协议》,设立了“16正才
05”的募集资金专项账户,用于本次
公司债券募集资金的接受、存储、划转与本息偿付。


发行人募集资金专项账户按照与各监管银行及中信建投证券签署的相关三
方监管协议要求,正常运作。


五、发行人偿债意愿和能力分析

根据发行人披露的
2019年年度报告,其近两年贷款偿还率及利息偿付率均

100%,发行人具有较强的偿债意愿。


本期债券的偿债资金主要来源于发行人日常经营收入。按照合并报表口径,
2017年度至
2019年度,发行人营业收入分别为
625.06亿元、657.38亿元和
641.70
亿元,净利润分别为
20.84亿元、11.52亿元和
21.72亿元,经营活动产生的现金
流量净额分别为
49.59亿元、52.38亿元和
50.52亿元。总体来看,发行人经营业
绩良好,具有稳定的收入来源、良好的盈利能力和充沛的现金流量,并为本期债
券顺利完成本息兑付提供保障。



六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化的情况、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化的情况

(一)内外部增信机制及变动情况

本期债券公司债券由公司实际控制人钭正刚先生提供全额无条件不可撤销
的连带责任保证担保。



1、担保人情况

钭正刚先生,中国国籍,无境外永久居留权,
1953年
5月出生,住址:浙江
省临安市锦北街道
XXXX,身份证号码:330124195305XXXXXX。



2、担保人增信能力

钭正刚名下主要资产包括杭州锦江集团有限公司(以下简称“锦江集团”)


63.29%的股权。根据发行人披露的
2019年年度报告,钭正刚先生所持有的锦江
集团股权不存在股权质押、司法冻结等权利限制,亦不存在权属争议或潜在纠纷。

钭正刚先生是锦江集团的控股股东和实际控制人,以其作为杭州正才公司债券的
担保人,能够有效提升还款意愿。

(二)偿债保障措施及变动情况
为了充分、有效地维护本次债券持有人的合法权益,发行人为公司债券的按

时、足额偿付制定了一系列工作计划,形成了一套确保债券安全兑付的保障措施。

1、专门部门负责偿付工作
发行人在每年的财务预算中落实安排本次债券本息的兑付资金,保证本息的

如期偿付,保证债券持有人的利益。在利息和到期本金偿付日之前的十五个工作
日内,发行人将组成偿付工作小组,负责利息和本金的偿付及与之相关的工作。

2、制定债券持有人会议规则

发行人和债券受托管理人已按照《管理办法》的要求共同制定了《债券持有
人会议规则》,约定债券持有人通过债券持有人会议行使权利的范围、程序和其
他重要事项,为保障本次债券本息的按约定偿付做出合理制度安排。



3、充分发挥债券受托管理人的作用


发行人严格按照《债券受托管理协议》的规定,配合债券受托管理人履行职
责,定期向债券受托管理人报送发行人承诺履行情况,并在可能出现债券违约时
及时通知债券受托管理人,便于债券受托管理人根据《债券受托管理协议》采取
其他必要措施
严格按照《债券受托管理协议》的规定,配合债券受托管理人履行职
责,定期向债券受托管理人报送发行人承诺履行情况,并在可能出现债券违约时
及时通知债券受托管理人,便于债券受托管理人根据《债券受托管理协议》采取
其他必要措施。



4、严格信息披露

发行人遵循真实、准确、完整的信息披露原则,使发行人偿债能力、募集资
金使用等情况受到债券持有人、债券受托管理人和股东的监督,防范偿债风险。

发行人按《债券受托管理协议》及相关主管部门的有关规定进行重大事项信息披

露和定期披露。



5、限定发行人特定行为

根据发行人董事会及股东审议通过的关于本次债券发行的有关决议,在出现
预计不能按期偿付债券本息或者到期未能按期偿付债券本息时,发行人将至少采
取如下措施:(1)不向股东分配利润;(2)暂缓重大对外投资、收购兼并等资本
性支出项目的实施;(3)调减或停发董事和高级管理人员的工资和奖金;(4)主
要责任人不得调离。


报告期内,发行人偿债保障措施未发生重大不利变化。


七、增信措施、偿债保障措施的执行情况及有效性分析

(一)增信措施的执行情况及有效性分析


1、增信措施

本期债券增信措施详见“六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重大变化
的情况”“(一)内外部增信机制及变动情况”中的描述。



2、增信措施执行情况

本期债券由钭正刚先生提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保。目
前,该等保证担保正常履行中。



3、增信措施有效性分析


钭正刚名下主要资产包括锦江集团
63.29%的股权。截至
2019年末,锦江
集团总资产
700.06亿元,净资产
254.46亿元;2019年实现营业收入
828.48亿
元,净利润
13.64亿元。此外,根据发行人披露的
2019年年度报告,钭正刚先
生所持有的锦江集团股权不存在股权质押、司法冻结等权利限制,亦不存在权
属争议或潜在纠纷。


(二)偿债保障措施的执行情况及有效性分析


1、偿债保障措施

本期债券偿债保障措施详见“六、内外部增信机制、偿债保障措施发生重
大变化的情况”“(二)偿债保障措施及变动情况”中的描述。



2、偿债保障措施的执行情况

(1)专门部门负责偿付工作
发行人指定了融资部门、财务部门具体负责并统筹协调本期债券的偿付工作。

(2)设立偿债专项账户并严格执行资金管理计划
发行人已设立募集资金管理专项账户,并按照与各监管银行、受托管理人签
署的《三方监管协议》要求,履行相应义务。


(3)制定债券持有人会议规则
发行人已按照《管理办法》的规定与债券受托管理人为本期债券共同制定了
《债券持有人会议规则》,约定债券持有人通过债券持有人会议行使权力的范围、
程序和其他重要事项。


(4)充分发挥债券受托管理人的作用
发行人严格按照《债券受托管理协议》的规定,配合债券受托管理人履行职
责,定期向债券受托管理人报送承诺履行情况,并在可能出现债券违约、出现其
他可能影响债券持有人权益情形时,及时通知债券受托管理人。


(5)严格信息披露
受新冠肺炎疫情影响,各地交通管制及全国各地复工都有所延迟,导致审计

机构不能按原计划进场审计,并且涉及相关审计资料无法及时提供,因此
2019
年审计工作无法于
2020年
4月
30日前如期完成,发行人
2019年年度报告未在
2020年
4月
30日前完成披露。



2020年
4月
27日,发行人公开披露了《杭州正才控股集团有限公司关于延
期披露
2019年年度报告的公告》,详细说明上述延期披露原因及预计披露日期。

2020年
5月
25日,发行人在上交所网站公告了
2019年年度报告。


发行人严格按照要求履行信息披露义务。


(6)限定发行人特定行为
目前,发行人预计能够按期偿付本期债券本息,故不涉及触发《募集说明书》
约定的限定发行人特定行为的情形。


本期债券偿债保障措施均得到有效执行。



3、偿债保障措施的有效性分析

发行人通过制定《债券持有人会议规则》、充分发挥债券受托管理人的作
用、专门部门负责偿付工作、设立专项账户严格执行与管理资金安排、严格信
息披露、募集资金监管机制等,形成了一整套较为有效的偿债保障措施,具有
必要性、可行性和有效性。


八、债券的本息偿付情况

(一)本息偿付安排


“16正才
03”债券采用单利按年计息,不计复利。每年付息一次,到期一
次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。自
2016年
4月
26日开始计息,
本次债券存续期限内每年的
4月
25日为该计息年度的起息日。

2017年至
2021
年每年的
4月
25日为上一个计息年度的付息日(如遇非交易日,则顺延至其后
的第
1个交易日)。如投资者行使回售权,则其回售部分债券的付息日为
2017年

2019年每年的
4月
25日(如遇非交易日,则顺延至其后的第
1个交易日)。



“16正16正才
05”债券采用单利按年计息,不计复利。每年付息一次,到期一
次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。自
2016年
9月
6日开始计息,
本次债券存续期限内每年的
9月
5日为该计息年度的起息日。2017年至
2021年
每年的
9月
5日为上一个计息年度的付息日(如遇非交易日,则顺延至其后的第
1个交易日)。如投资者行使回售权,则其回售部分债券的付息日为
2017年至
2019年每年的
9月
5日(如遇非交易日,则顺延至其后的第
1个交易日)。


(二)报告期内本息偿付情况

报告期内,受托管理人及时督促发行人按时履约,通过电话、微信等方式提
前提示发行人安排本息偿付资金,并在付息日前至少
2个工作日与中登公司确认
资金到账情况,未发生预计发行人不能偿还债务的情况。


发行人已分别于
2019年
4月
25日、2019年
9月
5日按时完成“16正才
03”、“16正才
05”的利息偿付;发行人已分别于
2019年
1月
22日、2019年
4

25日、2019年
9月
5日按时完成“16正才
02”、“16正才
04”、“16正才
06”

的本息偿付工作。


九、募集说明书中约定的其他义务

根据监管部门和大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公国际”)对跟
踪评级的有关要求,大公国际将在本期债券存续期内,在每年发行人年报公告后
的两个月内,且不晚于每一会计年度结束之日起六个月内进行一次定期跟踪评级,
并在本次(期)债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。



2020年
6月
28日,大公国际资信评估有限公司出具了跟踪评级报告(大公

SDB[2020]102号),公司主体长期信用等级维持
AA+,评级展望维持稳定,
本期债券信用等级维持
AA+。


十、债券持有人会议召开的情况

截至本报告出具日,发行人未召开债券持有人会议。



十一、发行人出现重大事项的情况、发行人出现重大事项的情况

报告期内发行人出现出售及转让资产的重大事项,分别发布了关于重大事
项的公告,受托管理人相应公告了临时受托管理事务报告。


(一)基本情况


2019年
6月
10日,发行人并表子公司中国绿色能源有限公司(以下简称“中
国绿能”,资产出让方)、中国绿能的实际控制人钭正刚先生、尉雪凤女士及
Jennifer Wei女士和锦江集团,与浙江能源国际有限公司、浙能资本控股有限公
司(资产受让方)签署附条件买卖协议,中国绿能拟向资产受让方出售其持有的
中国锦江环境控股有限公司
430,000,000股普通股,约占锦江环境全部已发行股
(不包括库存股)的
29.79%(以下称“本次交易
”)。



2019年
8月
21日,本次交易完成交割。


(二)受托管理人履职情况

受托管理人通过查阅相关公司公告文件,以及与发行人沟通联系等方式,获
知发行人上述出售、转让资产事宜,及时开展进一步核查,通过询问发行人,获
得解释说明和相关证据,确认并督促发行人履行信息披露义务。


(三)信息披露情况

就此事项,发行人于
2019年
6月
12日披露了《杭州正才控股集团有限公司
关于出售、转让资产的公告》,受托管理人于
2019年
6月
14日披露了《杭州正
才控股集团有限公司公司债
2019年度临时受托管理事务报告》;发行人于
2019

8月
23日披露了《杭州正才控股集团有限公司关于完成出售、转让资产交割
的公告》,受托管理人于
2019年
8月
28日披露了《杭州正才控股集团有限公司
公司债
2019年度临时受托管理事务报告》。


十二、对债券持有人权益有重大影响的其他事项


1、截至2019年12月31日,发行人合并报表资产负债率为
62.01%,负债水平


偏高。铝行业是资金密集型行业,考虑到发行人在建项目投资较大,且建设周期
较长,未来其负债水平或将进一步上升,在流动性紧张时,可能影响发行人的财
务状况和项目的正常运转,从而对本期债券偿付造成不利影响
发行人在建项目投资较大,且建设周期
较长,未来其负债水平或将进一步上升,在流动性紧张时,可能影响发行人的财
务状况和项目的正常运转,从而对本期债券偿付造成不利影响。



2、发行人受限资产占比较高,截至2019年12月31日,发行人合计1,274,521.00
万元资产因抵质押等原因权属受限,其中受限流动资产主要包括货币资金和存货,
分别为299,577.59万元和
28,993.51万元。流动资产变现为发行人面临流动性危机
时重要的偿债保障,受限流动资产将在一定程度上影响发行人的短期偿债能力。



3、截至2019年12月31日,发行人控股股东锦江集团及受同一实际控制人控
制的关联方通过应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款、应收利息、长期
应收款、资金拆借等方式对发行人的关联账款合计122.22亿元,占同期流动资产
的71.61%。考虑到发行人关联占款规模较大,若关联方不能按时足额偿还相应账
款,发行人自身现金流水平和偿债能力将因此受到一定的影响。



4、2019年,国内外宏观经济仍具有较大不确定性,经济增速放缓将对国内
铝价构成一定压力。同时,氧化铝企业经过近些年的运营,周边优质铝土矿资源
消耗较多,随着环境保护和国土资源保护力度的加大,矿山生产成本将呈上升趋
势,原料价格可能不断上升。



5、2015年,我国工业和信息化部出台了《部分产能严重过剩行业产能置换
实施办法》,根据文件要求,若要新增电解铝产能,必须先获得产能指标,实行
等量置换。2017年,国家发改委、工信部、国土资源部、环保部下发了《关于印
发<清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案>的通知》(发改办产业
[2017]656号),严管严控新增生产能力,严禁违法违规建设,严格规范项目管理,
遏制电解铝产能过快增长势头,进一步规范电解铝行业投资建设秩序。整体而言,
电解铝行业产能扩张受到一定程度限制,或对发行人有色板块业务经营造成一定
影响。



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